通过提高平均售价来维持利润率在过去的一个月里，广西柳工(爱股,行情,资讯)机械(“柳工”)的股价下跌了21%，我们认为，投资者可能过于担心钢材价格上涨对公司盈利的影响了。今年1月，公司将轮式装载机的价格提高了大约2.5%，在我们看来，未来一个月里，还可能会有另外一次提价。据我们估算，轮式装载机平均售价每提高1%，就可能会抵消钢材价格上涨5%所带来的影响。

    国内外市场渗透还将持续下去轮式装载机主要用于基础设施开发和采矿活动，而不是住宅建设。2007年，柳工的国内市场份额增加到17%左右，出口同比增长91%。我们预计，未来三年里，公司在海内外市场上的扩张势头还将继续，2008至2010年，公司营收有望实现24%的年复合增长。

    盈利预测调整考虑到我们有关平均售价提高的预测以及公司在挖掘机方面的扩张计划，我们将2008和2009年的收入预测分别上调11.6%和12.6%。我们将公司2008年每股收益预测下调1%(鉴于我们调低了毛利率假设)，同时将2009年每股收益预测调高9.7%。

    目标价位下调至38.70元，评级上调至“买入”我们将目标价位从40.50元下调至38.70元，我们的估值对应20倍的2009年预期市盈率。另外，我们将公司的评级从“中性”上调至“买入”，在我们看来，投资者可能低估了公司通过提高平均售价来应对钢材价格上涨所带来的不利影响的能力。